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亚星锚链新股定价报告:全球最大的锚链生产企业,海工业务是未来看点

发布时间:2010-12-28    研究机构:东北证券

投资要点:

亚星锚链(601890)是全球最大的锚链生产企业。公司产品主要有船用锚链和海洋系泊链两大类别,2009年船用锚链、海洋系泊链的销售收入占比分别为75.0%、20.5%。

船用锚链用于船舶配套,需求量主要来自于新造船舶配套和旧船产品更换。海洋系泊链主要用于钻井平台等海洋工程,未来海洋系泊链的需求增速预计将高于船用锚链。

公司在行业内占据主导地位。2009年,亚星与控股子公司在国内的合计市场份额为59%,在全球的市场份额为33%。

海工业务是公司未来主要增长动力。海洋系泊链的产品性能与行业竞争结构均优于船用锚链,毛利率也相对较高。海洋工程市场前景广阔,是公司今后的重点关注领域。

募投项目主要用于增加海洋系泊链的产能。项目计划总投资7.17亿元,用于年产6万吨R4与R5海洋系泊链技改项目以及研发中心建设项目,产品主要用于深水海工项目。

项目达产后预计将年新增销售收入、利润分别为14.46亿、2.25亿元。

盈利预测与估值:预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.54元、0.73元、0.84元,给予2011年28-32倍PE,公司合理定价区间为20.40-23.40元。

申请时请注明股票名称